广发证券股份有限公司 2025 年面向
专科投资者公开导行短期公司债券
（第三期）信用评级解释
编号：CCXI-20250467D-01
广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开导行短期公司债券
（第三期）信用评级解释
声 明
? 本次评级为寄托评级，中诚信国际过甚评估东说念主员与评级寄托方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行径孤苦、
客不雅、公正的关联关系。
? 本次评级依据评级对象提供或一经细腻对外公布的信息，以过甚他根据监管规定汇集的信息，中诚信国际按照关系
性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于关系信息的正当性、果真性、完满性、准
确性不作任何保证。
? 中诚信国际及名堂东说念主员履行了尽责打听和诚信义务，有充分事理保证本次评级除名了果真、客不雅、公正的原则。
? 评级解释的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级表率和方法、评级圭表作念出的孤苦判断，未受评级寄托
方、评级对象和其他第三方的干预和影响。
? 本评级解释对评级对象信用状态的任何表述和判断仅算作关系决策参考之用，并不虞味着中诚信国际本体性建议任
何使用东说念主据此解释选拔投资、假贷等走动行径，也不可算作任何东说念主购买、出售或持有关系金融居品的依据。
? 中诚信国际分歧任何投资者使用本解释所述的评级驱散而出现的任何耗损负责，亦分歧评级寄托方、评级对象使用
本解释或将本解释提供给第三方所产生的任何后果承担遭殃。
? 本次评级驱散自本评级解释出具之日起奏效，灵验期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将依期
或不依期对评级对象进行追踪评级，根据追踪评级情况决定保管、变更评级驱散或暂停、拒绝评级等。
? 根据监管要求，本评级解释及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务举止。对于任何未经充分授权而使用本
解释的行径，中诚信国际不承担任何遭殃。
追踪评级安排
? 根据关系监管规定以及评级寄托条约商定，中诚信国际将在评级驱散灵验期内进行追踪评级。
? 中诚信国际将在评级驱散灵验期内对评级对象风险程度进行全程追踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的紧要
事项，评级寄托方或评级对象应实时讲述中诚信国际并提供关系贵府，中诚信国际拼凑磋议事项进行必要打听，及
时对该事项进行分析，据实说明或诊治评级驱散，并按照关系功令进行信息露馅。
? 如未能实时提供或拒却提供追踪评级所需贵府，或者出现监管规定的其他情形，中诚信国际不错拒绝或者取销评级。
中诚信国际信用评级有限遭殃公司
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（第三期）信用评级解释
刊行东说念主及评级驱散 广发证券股份有限公司 AAA/踏实
本期债项评级驱散 A-1
本期债券刊行范围不逾越东说念主民币 30 亿元（含），期限为 187 天，到期一次
刊行要素 还本付息。本期债券在收歇算帐时的清偿法则等同于刊行东说念主普通债务。本期
债券召募资金扣除刊行用度后，拟一都用于补充流动资金。
中诚信国际深信了广发证券股份有限公司（以下简称“广发证券”、“公司”
或“刊行东说念主”）竞争实力较强、笼统金融处事才调不竭擢升、领有业内当先
的科技金融模式以及钞票料理转型成效权臣等正面身分对公司合座策动及
评级不雅点
信用水平的维持作用；同期，中诚信国际温暖到，行业竞争日趋浓烈、盈利
踏实性存在一定压力、业务发展对风险料理提议更高要求以及监管措施对公
司投行业务产生的后续影响等身分对公司策动及信用状态形成的影响。
评级预计 中诚信国际以为，广发证券股份有限公司信用水平在将来 12~18 个月内将保
持踏实。
调级身分 可能触发评级上调身分：不适用。
可能触发评级下调身分：公司治理和里面贬抑出现紧要流毒和颓势；财务状
况的恶化，如资产质料着落、成本金不足等；外部援救才调及意愿大幅弱化。
正 面
? 多项主要策动磋商连气儿多年位居行业前线，笼统竞争实力较强，行业地位高出
? 业务派司都全，各项主要业务平衡发展，笼统金融处事才调不竭擢升
? 一直竭力于各项料理、处事及本领革命，渐渐打造业内当先的科技金融模式
? 领有行业当先的钞票料理才调，钞票料理转型成效权臣
关 注
? 跟着国内证券行业加速对外怒放，公司靠近来自境表里券商、贸易银行等金融机构的竞争
? 宏不雅经济增速放大意证券阛阓的波动性对公司盈利才调及盈利踏实性组成一定压力
? 革命业务及国际化的拓展对公司里面贬抑、风险料理水柔和合规运营才调提议更高要求
? 监管措施形成公司投资银行业务收入大幅下滑，当今公司业务履历已解禁，但复原成效仍待进一步检修
名堂负责东说念主：孟 航 hmeng@ccxi.com.cn
名堂组成员：徐济衡 jhxu@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
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? 财务概况
广发证券 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
总资产（亿元） 5,358.55 6,172.56 6,821.82 7,706.53
股东权益（亿元） 1,108.01 1,247.93 1,406.76 1,480.95
净成本（亿元） 661.67 798.47 931.66 916.55
营业收入（亿元） 342.50 251.32 233.00 191.37
净利润（亿元） 120.55 88.98 78.63 74.97
笼统收益总额（亿元） 120.01 85.88 84.65 86.90
平均成本报酬率（%） 11.32 7.55 5.92 --
营业用度率（%） 46.60 54.95 59.59 53.19
风险掩盖率（%） 197.71 186.58 233.36 235.09
成本杠杆率（%） 16.03 13.04 12.03 10.71
流动性掩盖率（%） 238.90 213.79 222.43 133.22
净踏实资金率（%） 163.37 147.26 129.57 133.27
注：1数据开头为公司提供的经安永华明管帐师事务所（迥殊普通结伙）审计并出具表率无保属办法的 2021-2023 年度审计解释，以及未经审计
的 2024 年半年度财务解释及 2024 年三季度财务解释；其中 2021 年财务数据为 2022 年审计解释期初数；2022 年财务数据为 2023 年审计解释期
初数；2023 年财务数据为审计解释期末数。解释中对净资产、净成本、净成本/欠债等风险贬抑磋商的描写和分析均选拔母公司口径数据；2本
解释中所援用数据除尽头诠释外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”默示不适用或数据不可比，特此诠释。
? 同业业比拟（2023 年数据）
净成本（母公司口径） 净利润 平均成本报酬率 风险掩盖率
公司称呼 总资产（亿元）
（亿元） （亿元） （%） （%）
广发证券 6,821.82 931.66 78.63 5.92 233.36
招商证券 6,958.53 793.70 87.69 7.39 177.28
中金公司 6,243.07 441.26 61.64 6.03 192.32
中信建投 5,227.52 668.59 70.47 7.39 162.21
注：“招商证券”为“招商证券股份有限公司”简称；“中金公司”为“中国国际金融股份有限公司”简称；“中信建投”为“中信建投证券股
份有限公司”简称。
贵府开头：公司提供及公开信息，中诚信国际整理
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? 评级模子
注：
外部援救：广发证券无现实贬抑东说念主及控股股东，但公司前三大股东吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”）、辽
宁成大股份有限公司（以下简称“辽宁成大”）和中猴子用职业集团股份有限公司（以下简称“中猴子用”）连气儿 25 年位列前三
大股东，始终踏实的股权结构确保公司料理团队的连气儿性和踏实性；上述股东发展历史悠久，盈利才调较强，杠杆率低，财务弹性
较好。此外，算作总部在广东省的天下笼统类证券公司，公司在当地金融体系的蹙迫性较高，概况取顺应地政府的一定援救。受个
体信用状态的维持，外部援救擢升子级是现实使用的外部援救力度。
方法论：中诚信国际证券与期货行业评级方法与模子 C230400_2024_04
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刊行东说念主概况
广发证券股份有限公司前身是 1991 年景立的广东发展银行（现称“广发银行”）证券走动营业
部。2010 年 2 月，公司在完成反向收购延边公路建设股份有限公司后，成为在深交所上市的公
司。公司于 2015 年 4 月在香港斡旋走动整个限公司（简称“香港联交所”）上市，完成 H 股发
行 17.02 亿股，得胜召募资金 320.79 亿港币，驱散 2024 年 9 月末，公司注册成本为 76.21 亿元
东说念主民币，无控股股东和现实贬抑东说念主。驱散 2024 年 9 月末，公司共有普通股股东 217,432 户，其
中吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”；股票代码：000623.SZ）、辽宁成大
股份有限公司（以下简称“辽宁成大”
；股票代码：600739.SH）和中猴子用职业集团股份有限公
司（以下简称“中猴子用”；股票代码：000685.SZ）过甚一致行动东说念主理股比例隔离为 20.05%、
驱散 2024 年 9 月末，公司已在中国 31 个省、直辖市、自治区设有 26 家分公司及 331 家营业部。
驱散 2024 年 6 月末，广发证券主要一级控股子公司 7 家，主要参股公司 1 家。
表 1：驱散 2024 年 6 月末公司主要子公司及参股公司持股比例
子公司称呼 简称 业务性质 持股比例(%)
广发期货有限公司 广发期货 商品期货经纪、金融期货经纪等 100.00
广发信德投而已理有限公司 广发信德 股权投资、为客户提供财务照拂人处事等 100.00
广发乾和投资有限公司 广发乾和 名堂投资、投而已理 100.00
广发证券资产料理（广东）有限公司 广发资管 证券资产料理业务 100.00
广发控股（香港）有限公司 广发控股香港 投资控股 100.00
广发融资租借（广东）有限公司 广发融资租借 融资租借业务、租借业务等 100.00
广发基金料理有限公司 广发基金 基金召募、基金销售、资产料理等 54.53
公开召募证券投资基金料理、基金销
易方达基金料理有限公司 易方达基金 22.65
售、特定客户资产料理
贵府开头：广发证券，中诚信国际整理
本期债券概况
本期债券刊行范围不逾越东说念主民币 30 亿元（含），期限为 187 天。本期债券票面利率为固定利率，
票面利率将根据网下询价簿记驱散，由公司与簿记料理东说念主按照磋议规定，在利率询价区间内协商
一致深信。债券票面利率选拔单利按年计息，不计复利。本期债券到期一次还本付息。本期债券
为无担保债券。本期债券在收歇算帐时的清偿法则等同于刊行东说念主普通债务。
本期债券扣除刊行用度后，拟一都用于补充流动资金。
业务风险
宏不雅经济和政策环境
中诚信国际以为，2024 年中国经济运转稳中趋缓，一揽子增量政策实施后呈现显然筑底企稳迹象。政策转型
开释出更多积极身分，维持 2025 年中国经济不竭回升向好。但中国经济仍然靠近多重风险与挑战，稳中求
进需要政策愈加积极有劲，加大超通例逆周期转变力度。
点，两年复合增速为 5.1%，总体延续诞生态势。总体来看 2024 年经济走势呈现“U 型”，二季度
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以来经济下行压力加大，四季度中央和各部委络续出台了一揽子的增量措施，出产、破钞和投资
等多项宏不雅经济数据边缘改善，经济运转的积极信号不断开释，经济呈现出显然的筑底企稳迹
象。但合座来看，中国经济诞生仍存在口头增速偏低、最终破钞孝顺走弱、供需结构性失衡，以
及价钱水平仍较弱等结构性特征。
中诚信国际以为，2025 年中国经济不竭向好有多项故意身分维持。增量政策恶果不竭开释，工
业出产将保持韧性，破钞延续回暖趋势，房地产等拖累身分有望松开，新动能将不竭蓄势，后续
政策空间也将形成维持。但在外部压力增大，里面费事增多配景下，2025 年中国经济筑底企稳、
稳中求进仍需统筹好六简略道身分：一是地缘样式荡漾与大国博弈交汇，把抓外部环境变化中的
危与机；二是结尾破钞需求疲弱下供需失衡问题仍是主要矛盾，全场合扩大内需是中枢要道之
一；三是经济运转效率有所走低，提高资源成立效率是量的合理增长与质的灵验擢升的要道所
在；四是新动能培育取得一定进展，新旧动能自若改造是高质料发展的要道基础；五是价钱是经
济运转冷暖的计算磋商，亦然提振微不雅主体信心的要道；六是客不雅看待债务、债务风险是促进债
务与经济增长良性轮回的要道。
中诚信国际以为，2025 年宏不雅经济政策将愈加积极有为，并不竭加大超通例逆周期转变力度。
从财政政策来看，总量发力与结构、效率同等蹙迫，预算赤字率会擢升，尽头国债、新增专项债
范围加大，财政支拨进一步向促破钞、惠民生以及短板畛域歪斜；从货币政策来看，
“适度宽松”
基调着落准降息仍有较大空间，保持社融、货币供应与经济增长、价钱总水平预期方针相匹配，
着重价钱和睦回升。总体来看，宏不雅政策刚烈化系统想维，保持经济政策与非经济政策的一致性，
筑牢经济企稳的基础。
笼统以上身分，中诚信国际预计 2025 年中国 GDP 增速将在 4.8%傍边。始终来看，中国经济基
础稳、上风多、韧性强、潜能大，经济不竭向好的维持条目和基本趋势并未改变。
详见《筑底企稳、稳中求进的中国经济—2024 年宏不雅经济及大类资产成立分析与 2025 年预计》，解释诱骗
https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11667?type=1
行业概况
中诚信国际以为，成本阛阓转换进度提速，转换利好不竭开释，证券行业迎来较好的发展机遇；
“新国九条”
的出台系统提议了强监管、防风险、促高质料发展的一揽子政策措施。
证券行业与宏不雅经济环境高度关系，跟着成本阛阓转换深入激动，转换利好不竭开释，全面注册
制、个东说念主待业金试点、买方投顾、科创板作念市、两融标的扩容等政策出台，为证券行业带来更广
阔的发展空间。跟随全面注册制下的阛阓扩容及轨制优化，证券公司或将以“投资+投行”模式
拓宽收入空间，增厚成本化收入；跟着住户钞票从房地产向金融资产转移的大趋势，重叠资产配
置效率擢升，证券公司钞票料理及资产料理的业务空间将增多；散户机构化趋势延续，机构客户
群体渐渐壮大，以及客需驱动的生息品业务快速发展，证券公司的投研才调、走动才调、居品能
力等机构业务发展空间广阔；成本阛阓双向怒放，阛阓和客户的国际化发展加速证券公司的国际
化进度，国际化业务将迎来较大的发展空间。成本阛阓深化转换下的钞票料理、主动资管、大投
行、机构业务、国际化业务等具备更高的增速，也对质券公司专科笼统处事才调提议了更高的要
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求；在此配景下，业务结构多元、成本实力强、风控水平当先以及合规安全策动的笼统型头部证
券公司有望取得更高的阛阓份额，而聚焦细分畛域的特点型证券公司以及属地资源改造才调强的
中小证券公司亦有望取得各异化发展上风，行业竞争花式呈现笼统化与各异化并举的局面。此
外，证监会援救头部证券公司通过业务革命、集团化策动、并购重组等方式作念优作念强，或将促使
证券行业出现股权收购、兼并整合时局。2024 年 4 月 12 日，国务院发文《国务院对于加强监管
驻防风险推动成本阛阓高质料发展的几许办法》
（以下简称“新国九条”），
“新国九条”对峙遐迩
结合、标本兼治、笼统施策，明确了成本阛阓高质料发展“五个必须”的潜入内涵，分阶段筹算
了将来 5 年、2035 年、本世纪中世成本阛阓高质料发展的方针，系统提议了强监管、防风险、促
高质料发展的一揽子政策措施。同期证监会为系统性激动落实“新国九条”
，已出台或将出台若
干配套轨制功令，共同形成“1+N”政策体系。
详见《中国证券行业预计，2024 年 4 月》，解释诱骗 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11074?type=1
运营实力
中诚信国际以为，广发证券的业务状态较好，多项策动磋商位于行业前线。同期，公司业务收入的多元化程
度较高，业务散播较为平衡，钞票料理业务、投而已理业务、走动及机构业务收入占比拟高，且上述业务收
入行业名次靠前，已形成一定的竞争上风；投行业务谨慎复原，受成本阛阓波动影响，2023 年及 2024 年上
半年公司营业收入同比均有所下滑。
公司业务稳步发展，多元化程度高，具备较强的阛阓竞争力，将来发展长进邃密。
表 2：频年来公司营业收入组成（单元：亿元、%）
营业收入
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
钞票料理业务 136.45 39.84 111.02 44.17 105.31 45.20 52.16 44.28
投而已理业务 126.63 36.97 99.43 39.56 78.91 33.87 34.27 29.09
走动及机构业务 68.67 20.05 28.66 11.40 37.09 15.92 27.84 23.64
投资银行业务 4.36 1.27 6.02 2.40 5.82 2.50 3.42 2.91
其他 6.40 1.87 6.19 2.46 5.86 2.52 0.09 0.08
营业收入所有 342.50 100.00 251.32 100.00 233.00 100.00 117.78 100.00
其他业务成本 (20.58) (10.60) (3.55) (3.53)
经诊治的营业收入 321.92 240.72 229.45 114.26
注：上表加总额如与所有数不一致，均系四舍五入所致
贵府开头：广发证券，中诚信国际整理
钞票料理板块
公司践行“以客户为中心”的策动理念，加速激动钞票料理转型，根据客户需求及阛阓变化，持
续完善多资产多策略布局，提高钞票料理笼统惩处决议供给才调；在作念好客户处事、合规风控的
基础上，优假名堂结构，驱散 2023 年末，融资融券及股票质押业务范围均有所增长，但 2024 年
以来受成本阛阓颤动影响，驱散 2024 年 6 月末，融资融券及股票质押业务范围均较上年末有所
减少。
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（第三期）信用评级解释
公司钞票料理板块主要包括钞票料理及经纪、融资融券、回购走动和融资租借。受阛阓行情及交
易量下滑影响，2023 年公司钞票料理业务板块竣事收入同比有所减少，在营业收入中占比仍处
较高水平。2024 年上半年公司钞票料理业务板块收入同比小幅擢升，仍为营业收入最主要开头。
钞票料理及经纪业务方面，2023 年公司践行“以客户为中心”的策动理念，通过诊治组织架构等
系列转换激动落实平台化转型，擢升处事住户钞票料理才调；加强线上获客运营，积极开拓多渠
说念流量，发布全新 Z 世代 APP，不竭擢升易淘金平台用户体验；加速激动钞票料理转型，根据客
户需求及阛阓变化，不竭完善多资产多策略布局，提高钞票料理笼统惩处决议供给才调；加速推
动机构业务高质料发展，推出“广发智汇”机构笼统处事平台，整合公司资源为机构与企业客户
提供笼统惩处决议，擢升机构客户处事才调，完善机构客户处事体系。驱散 2023 年末，公司代
销金融居品保有范围同比增长 13.98%，2023 年代销的非货币阛阓公募基金保有范围在券商中位
列第三1。2023 年易淘金电商平台的金融居品（含现款增利及淘金阛阓）销售和转让金额达 2,168
亿元。2023 年公司沪深股票基金成交量 18.57 万亿元（双边统计），同比着落 6.71%。2024 年上
半年，公司围绕高质料发展强化投研才协调投顾专科处事才调建设，不竭打造各异化的居品和服
务供给体系，推动钞票料理业务向“以投资者为本”的买方投顾转型。公司聚焦紧密化客户策动
厚植客户基础，擢升笼统金融处事水平；紧跟政策导向，处事长线资金入市，珍贵走动刚正性；
对峙“看不清管不住则不展业”，严守合规底线。境内方面，驱散 2024 年 6 月末公司代销金融
居品保有范围逾越 2,200 亿元，较上年末增长 4.00%，根据中国证券业协会统计，共有逾越 4,400
东说念主取得投资照拂人履历，行业名循序一（母公司口径）。2024 年上半年，易淘金电商平台的金融产
品（含现款增利及淘金阛阓）销售金额达 1,169.18 亿元，公司沪深股票基金成交金额 9.34 万亿
元（双边统计），同比减少 4.95%。境外业务方面，公司进一步丰富居品种类，不竭向钞票料理
转型，金融居品销售净收入、保有量及多阛阓走动佣金均竣事同比增长。
表 3：频年来公司代理买卖证券走动金额（单元：万亿元、%）
证券种类
走动额 阛阓份额 走动额 阛阓份额 走动额 阛阓份额 走动额 阛阓份额
股票 20.03 3.88 16.99 3.78 15.79 3.71 7.77 3.84
基金 1.28 3.49 2.91 6.29 2.78 5.00 1.57 5.29
债券 37.81 4.99 42.05 4.76 49.82 4.94 24.65 4.83
注：上表数据为母公司数据，阛阓份额是指该类证券走动额占沪深两市该类证券归拢时分走动总额的比例。
贵府开头：广发证券，中诚信国际整理
期货经纪业务方面，公司通过下属全资子公司广发期货开延期货经纪业务，且通过广发期货的全
资子公司广发期货（香港）有限公司过甚全资子公司广发金融走动（英国）有限公司在国际主要
商品及生息品阛阓为客户提供走动及算帐处事。2024 年上半年，广发期货对峙作念强主责主业，
深挖产业链及价值链，成交量及成交金额阛阓份额同比增长，境表里业务稳步发展。广发期货成
交量阛阓份额 2.12%，较上年同期增长 0.78 个百分点；成交金额阛阓份额 2.02%，较上年同期增
长 0.58 个百分点。在境外，广发证券通过波折全资持股的子公司广发证券（香港）经纪有限公
司（以下简称“广发经纪（香港）”）向客户提供经纪处事，涵盖在香港联交所及国际走动所上市
的股票、债券等金融居品，利用自主开导的易淘金国际版走动系统，效率拓展国际钞票料理业务。
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量同比增多 28.75%，居品总收入同比增多 68.93%，钞票料理收入同比增长 30.86%，钞票料理转
型恶果自满。2024 年上半年，广发期货境外子公司合并营业收入、净利润隔离竣事同比增长。
融资融券业务方面，成绩于公司丰足的客户基础、宽泛的经纪相聚，公司融资融券业求竣事谨慎
发展。2023 年以来，公司驻足业务本源，对峙“客户中心导向”，在作念好客户处事、合规风控的
同期，促进业务健康有序发展。驱散 2023 年末，公司融资融券业务期末余额较上年末有所增长，
阛阓占有率 5.39%。融资融券业务有欠债客户平均保管担保比例较上年末有所着落。2023 年公司
融资融券利息收入同比有所减少，主要原因为融资利率着落。驱散 2023 年末，公司融资融券业
务的担保物公允价值2所有 2,558.68 亿元，较上年末略有擢升。因前期部分风险名堂收回，境内
融出资金减值准备余额 1.44 亿元，较上年末有所减少。此外，驱散 2023 年末，公司境外孖展业
务减值准备余额为 2.58 亿元，占境外孖展业务总额的 17.22%，
。驱散 2024 年 6 月末，公司融资
融券余额为 806.74 亿元，较上年末有所着落，阛阓份额 5.45%，融资融券业务的担保物公允价值
境外孖展业务减值准备余额为 2.69 亿元，较上年末有所擢升，将来仍需温暖该类业务的风险情
况。
回购走动业务方面，2023 年阛阓股票质押业务范围呈着落态势，公司审慎开展股票质押业务，
不竭强化股票质押业务的风控准入，优假名堂结构，股票质押业务范围有所飞腾。驱散 2023 年
末，公司通过自有资金开展场内股票质押式回购业务余额为 123.26 亿元，较上年末有所回升，
股票质押式回购业务平均践约保障比例较上年末有所着落，因阛阓融资成本和平均范围着落，
保物公允价值所有 433.05 亿元，较上年末略有着落；因前期部分风险名堂收回，买入返售金融
资产减值准备余额 5.76 亿元，较上年末有所减少。驱散 2024 年 6 月末，公司通过自有资金开展
场内股票质押式回购业务余额及平均践约保障比例均较上年末有所着落。
表 4：频年来公司成本中介业务情况（单元：亿元、%）
融资融券业务余额 940.09 830.25 889.89 806.74
保管担保比例 286.66 262.72 247.73 234.76
融出资金利息收入 60.73 54.56 52.08 24.39
以自有资金开展场内股票质押式回购业务余额 128.81 96.29 123.26 112.12
践约保障比例 330.54 298.42 237.11 227.22
股票质押式回购利息收入 7.53 6.58 5.10 2.65
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另外，公司通过子公司广发融资租借开展融资租借。2023 年以来，融资租借行业发展不竭放缓。
广发融资租借不竭加强全面风险料理体系的建设与完善。驱散 2024 年 6 月末，租借应收款净额
为 0.29 亿元。
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投资银行板块
股权融资及债务融资业务履历均已复原，关系业务正稳步开展，2023 年投资银行业务收入同比
小幅着落，债权业务范围大幅增长，但将来仍需不竭温暖监管措施带来的潜在影响。
公司投资银行业务主要包含股权融资业务、债务融资业务和财务照拂人业务。2020 年 7 月，广东
证监局对公司选拔责令改正、暂停公司保荐机构履历 6 个月、暂不受理公司债券承销业务磋议文
件 12 个月及责令贬抑高等料理东说念主员权柄的行政监管措施。驱散当今，公司关系业务履历一经恢
复，但监管措施潜在影响或尚存。2023 年公司投资银行业务板块收入同比略有着落，在营业收
入中占比有所飞腾。2024 年上半年，公司投资银行业务板块收入及在营业收入中占比均同比有
所擢升。
股权融资方面，公司对峙把金融服求实体经济算作根蒂宗旨，助力实施革命驱动发展、区域协调
发展等国度紧要策略，不竭聚焦要点产业、要点区域和要点居品，加强科技革命、先进制造、医
疗健康、绿色发展等畛域业务布局；对峙高质料发展，践行询查驱动模式，阐述集团笼统化金融
平台的上风，强化业务协同互助，全面擢升客户笼统处事才调，股权优质名堂储备不断增多，重
点名堂竣事摧毁；强化投行业务全过程质料管控，不竭擢升投行业务执业质料。2023 年，公司完
成股权融资主承销派系 17 家，股权融资主承销金额 163.67 亿元，其中初次公开导行主承销派系
半年，公司积极贯彻落实国度策略及监管政策，对峙将金融服求实体经济算作根蒂宗旨，把功能
性放在首要位置。公司聚焦处事新质出产力发展及国度策略新兴产业，深耕要点区域，深入挖掘
专精特新企业，助力优质企业上市融资，充分阐述集团笼统化金融平台的上风，为企业提供全生
命周期的成本阛阓笼统处事。公司不竭强化投行业务全经由质料管控，切实履行成本阛阓看门东说念主
遭殃。2024 年上半年，境内股权融资方面，公司完成 A 股股权再融资名堂 3 单，主承销金额 69.45
亿元。当今公司已有序开展股权融资业务，关系业务正徐徐复原。
债务融资方面，公司阐述集团业务上风及协同效应，不竭扩简略点区域客户掩盖，债券承销范围
快速增长，名堂储备大幅增多，行业地位不竭擢升。2023 年公司主承销刊行债券 416 期，主承
销金额 2,444.42 亿元，同比均大幅增长。根据 WIND 统计，2023 年公司主要信用债范围名循序
技革命债券、乡村振兴债券、黄河流域高质料发展债券等所有 67 期，承销范围 256.34 亿元，同
比均竣事大幅增长。2024 年上半年，公司高度青睐债券业务处事国度策略，助推科技革命类企
业发展新质出产力。公司在严控展业风险的基础上，通过阐述集团协同上风、不竭拓展要点区域、
强化里面调查机制等举措，稳步擢升阛阓面位。公司积极践行 ESG 以债券融资业务推动绿色低
碳发展。2024 年上半年，公司主承销刊行债券 293 期，同比增长 70.35%；主承销金额 1,524.28
亿元，同比增长 64.63%。根据 Wind 统计，解释期内公司主承销的主要信用债范围名循序 7，较
上年末飞腾 1 位；主承销各品种科技革命债券 52 期，承销金额 191.28 亿元；主承销各品种低碳
转型和绿色债券 4 期，承销金额 10.88 亿元。在中资离岸债券业务方面，完成 33 单债券刊行，
承销金额 56.17 亿好意思元。
表 5：频年来公司投资银行业务情况（单元：家、期、亿元）
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主承销派系 4 17 17 3
股票承销保荐
主承销金额 14.25 184.07 163.67 69.45
主承销期数 40 188 416 293
债券承销
主承销金额 309.95 1,420.76 2,444.42 1,524.28
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财务照拂人业务方面，公司的财务照拂人业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等。并购重组
业务方面，2023 年，公司围绕国度产业政策、金融政策、区域发展政策训诫的方针，积极参与优
质企业并购重组举止，聚焦新质出产力，助力企业通过并购重组竣事产业整合。2023 年公司参
与完成多单具有阛阓影响力的并购重组走动。公司对峙以价值发现为中枢，阐述公司询查才调突
出的上风，强化业务协同，为优质客户提供高质料的笼统处事。2023 年公司竣事财务照拂人业务
收入 0.38 亿元，同比略有着落。新三板业务方面，驱散 2023 年末，公司算作主办券商不竭督导
挂牌公司共计 34 家，其中“专精特新”企业占比达近七成3。2024 年上半年，公司完成新三板挂
牌 3 单，驱散 2024 年 6 月末，公司算作主办券商不竭督导挂牌公司共计 43 家，其中“专精特
新”企业占比达 76.74%。
此外，在境外投资银行业务畛域，公司主要通过波折全资持股的子公司广发融资（香港）有限公
）开展关系业务。2023 年，广发融资香港完成主承销（含 IPO、
司（以下简称“广发融资香港”
GDR、再融资及债券刊行）、财务照拂人等名堂 47 个。2024 年上半年，公司完成港股 IPO 名堂 2
单，其中算作保荐代表东说念主 IPO 名堂 1 单，刊行范围 10.46 亿港币，阛阓名循序 3；完成再融资项
目 2 单，承销金额 48.81 亿港元；根据 Dealogic 统计，按 IPO 和再融资名堂刊行总范围在整个承
销商中对等分拨的口径规划，在香港阛阓股权融资业务名次中资证券公司第 3。
投而已理业务板块
公司不竭擢升资产成立等中枢才调，2023 年宏不雅经济下行、证券阛阓颤动以及部分客户赎回等
使得资管业务料理范围不竭收缩，资产料理业务收入有所承压，2024 年以来料理范围有所回升；
公募基金业务料理范围居于行业当先地位，具有较高的阛阓着名度和招供度；私募基金要点布局
新动力、TMT 和大破钞等行业，部分名堂通过并购、上市等竣事退出。
公司的投而已理业务板块主要包括资产料理业务、公募基金料理业务及私募基金料理业务。2023
年公司投而已理业务板块竣事收入同比有所减少，在营业收入中占比着落。2024 年上半年，受
基金费率着落导致相应收入减少影响，公司投而已理业务板块竣事收入同比有所减少，在营业收
入中占比同比亦有所着落。
资产料理业务方面，公司通过旗下广发资管、广发期货及波折全资持股的广发资产料理（香港）
有限公司（以下简称“广发资管（香港）”）开展资产料理业务。广发资管料理投资于多种资产类
别及各式投资策略的客户资产，包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨境类居品，广发资管
的客户主要包括贸易银行、相信公司、其他机构投资者和闲隙监管要求的客户群体。2023 年，广
发资管不竭夯实主动料理、居品创设、渠说念营销、合规风控、金融科技等中枢才调，加强基础设
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施建设，不断完善运作机制。2023 年，受宏不雅经济下行、证券阛阓颤动及部分客户赎回导致存量
居品范围着落、居品新发不足预期影响，广发资管的料理范围有所着落，驱散 2023 年末，广发
资管料理的存续资产料理净值范围有所着落，其中，单一资产料理磋商料理净值范围有所擢升，
斡旋资产料理磋商和专项资产料理磋商的净值范围均有所着落。2023 年四季度，广发资管的私
募资产料理月均范围名循序七4。2024 年上半年，广发资管对峙阐述社会钞票“料理者”的功能，
不竭加强投研体系建设，擢升主动料理才调，积极激动居品创设与业务拓展。根据中国证券投资
基金业协会统计，广发资管 2024 年二季度私募资产料理月均范围名循序八。驱散 2024 年 6 月
末，广发资管料理的斡旋资产料理磋商、单一资产料理磋商和专项资产料理磋商的净值范围均较
在国际资产料理业务畛域，公司通过广发资管（香港）向客户就证券提供办法及资产料理处事。
广发控股香港是香港首批获 RQFII 履历的中资金融机构之一。
表 6：频年来广发资管资产料理净值范围情况（单元：亿元）
名堂 2021 2022 2023 2024.6
资产料理业务范围 4,932.44 2,711.83 2,046.62 2,408.30
其中：斡旋资产料理 3,525.61 2,106.69 1,186.55 1,508.46
单一资产料理 1,297.97 539.30 801.24 807.80
专项资产料理 108.85 65.84 58.83 92.04
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公募基金料理业务方面，公司主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金
料理业务。广发基金和易方达基金皆为天下社保基金、基本养老保障基金的国内投而已理东说念主之
一，亦向保障公司、财务公司、其他机构投资者及高大投资者提供资产料理处事，并可在中国境
内召募资金通过及格境内机构投资者磋商（QDII）、在境外召募资金通过 RQFII 方式投资于中
国境内成本阛阓；广发基金可在中国境内通过及格境内有限结伙东说念主磋商（QDLP）投资于境外资
本阛阓。广发基金方面，驱散 2024 年 6 月末，广发基金料理的公募基金范围所有 14,277.90 亿
元，较 2023 年末增长 16.94%；剔除货币阛阓型基金后的范围所有 7,840.67 亿元，行业名循序三
。易方达基金方面，驱散 2024 年 6 月末，易方达基金的公募基金范围所有 19,134.15 亿元，较
私募基金料理业务方面，公司主要通过全资子公司广发信德从事私募基金料理业务。2023 年，
广发信德聚焦布局生物医药、智能制造、企业处事等行业。驱散 2023 年末，广发信德料理基金
总范围逾越 170 亿元。在境外阛阓，公司主要通过波折全资持股的子公司广发投资（香港）有限
公司过甚下属子公司开展境外私募股权基金业务，已完成的投资主要掩盖高端制造、TMT、大消
费、生物医疗等畛域，部分投资名堂已通过并购退出或在香港、好意思国等证券走动所上市。
走动及机构业务板块
公司权益投资对峙价值投资策略，根据阛阓波动贬抑仓位；固收业务较好地贬抑了投资组合的久
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期、杠杆和范围；2023 年债券阛阓合座踏实向好及生息品业务收益增长，公司投资总收益同比
大幅增长。
公司的走动及机构业务板块主要包括权益投资及走动业务、固定收益销售及走动业务、股权生息
品销售及走动业务、另类投资业务、投资询查业务及资产托管业务。2023 年受债券阛阓合座稳
定向好及生息品业务收益增长影响，全年公司走动及机构业务板块竣事收入同比有所增长，在营
业收入中占比有所飞腾，2024 年上半年，公司走动及机构业务板块收入及占比同比均有所擢升。
驱散 2023 年末，公司金融资产投资所有 3,662.30 亿元，其中第一脉络和第二脉络公允价值计量
的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比隔离为 29.52%和 65.33%。驱散
的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比隔离为 38.33%和 57.47%。投资收
益方面，公司 2023 年竣事投资总收益778.61 亿元，同比大幅增长 143.81%。2024 年上半年竣事
投资总收益 71.25 亿元，同比有所增长。
公司权益投资及走动业务主要从事股票及新三板股票的作念市及走动。2023 年，A 股阛阓先扬后
抑，颤动加大。公司权益类投资对峙价值投资想路，利用定增等多策略投资用具，根据阛阓波动
较好地贬抑了仓位。同期，公司通过作念市商处事，保管阛阓的流动性，减少阛阓剧烈波动，提高
订价效率，并闲隙公众投资者的投资需求。驱散 2023 年末，公司股权投资余额在金融投资组合
中的占比同比有所擢升，基金投资余额占比同比有所着落。2024 年上半年，A 股阛阓主要指数
涨跌互现，驱散 2024 年 6 月末，公司股权投资余额在金融投资组合中的占比拟年头有所着落，
基金投资余额占比拟年头有所飞腾。
公司固定收益销售及走动业务主要向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融居品及
利率生息品的作念市及走动。公司的机构客户主要包括贸易银行、保障公司、基金公司、财务公司、
相信公司及及格境外机构投资者等。公司在中国银行间债券阛阓及走动所走动多类固定收益及
关系生息居品，并提供作念市处事，如国债、政策性金融债、中期单子、短期融资券、企业债券、
公司债券、国债期货、利率互换及表率债券远期等。公司通过签订固定收益生息用具（如利率互
换、国债期货）以对冲因走动及作念市业务中产生的利率风险。2023 年公司较好地贬抑奉赵券投
资组合的久期、杠杆和投资范围，收拢了阶段性的阛阓契机，取得了较好的投资事迹。驱散 2023
年末，公司债券类投资余额较上年末有所增长，但受总投资范围增速较快影响，债权类投资在金
融投资组合中的占比有所着落。2024 年上半年，公司较好地贬抑奉赵券投资组合的久期、杠杆
和投资范围，驱散 2024 年 6 月末，公司债券类投资余额及在金融投资组合中的占比均较上年末
有所着落。
表 7：频年来公司金融投资组合情况（单元：亿元、%）
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
债券 1,457.63 61.64 1,887.10 61.78 2,083.44 56.89 1,818.41 48.39
基金 503.65 21.30 630.68 20.65 665.65 18.18 1,055.01 28.08
股权（含融出证券） 291.87 12.34 350.74 11.48 524.22 14.31 482.41 12.84
价值变动，不含对子营及合营企业投资收益、处置始终股权投资产生的投资收益，下同。
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生息金融资产 5.64 0.24 26.42 0.87 50.34 1.37 69.51 1.85
银行答允 8.00 0.34 11.33 0.37 40.56 1.11 64.07 1.70
证券公经答允居品 21.82 0.92 20.88 0.68 25.72 0.70 25.95 0.69
其他 76.29 3.23 127.47 4.17 272.37 7.44 242.31 6.45
所有 2,364.90 100.00 3,054.63 100.00 3,662.30 100.00 3,757.67 100.00
注：以上数据均经四舍五入处理，故单项乞降数与所有数存在尾差。
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公司股权生息品销售及走动业务包括非表率化居品、收益字据以及场外生息品等；同期，通过柜
台阛阓为非标居品以及收益字据居品提供流动性援救，并从事股票挂钩金融居品及股票生息居品
等品种作念市及走动。公司算作场外生息品业务一级走动商，不竭放肆加强团队及系统建设，不断
擢升居品创设、策略革命及走动销售才调；通过开展收益互换、场外期权等业务，不竭为机构客
户提供以场外生息品为载体的资产成立和风险管领悟决决议。驱散 2023 年末，公司柜台阛阓累
计刊行居品数目 103,184 只，累计刊行居品范围约 24,456.3 亿元，期末居品市值约 1,895.24 亿
元。其中，2023 年新发居品数目 38,678 只，新发居品范围约 5,288.26 亿元。2023 年，跟着场内
生息品标的渐渐丰富，场内生息品阛阓流动性徐徐飞腾，投资者群体不断扩大。公司作念市及量化
自营投资较好地收拢了阛阓波动带来的走动契机，取得了较好的收益。2024 年上半年，公司通
过中证机构间报价系统和柜台阛阓刊行私募居品刊行私募居品 44,559 只，所有范围东说念主民币
公司的投资询查业务主要为机构客户提供包括宏不雅经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上
市公司等多畛域的投资询查处事，取得机构客户的分仓走动佣金收入。公司的股票询查涵盖中国
院加强询查对公司中枢业务的推动和援救，进一步落地询查驱动的策动模式，赋能各业务板块发
展；为政府部门的政策制定与产业筹算提供询查援救，探索与要点科研高校建立产业孵化鬈曲合
作机制，阐述“科技+金融”的桥梁作用。
公司的资产托管业务主要为各样资产料理居品提供优质的资产托管和基金管职业务，所提供处事
的对象涵盖贸易银行过甚答允子公司、证券公司过甚子公司、基金公司过甚子公司、期货公司及
其子公司、私募基金料理东说念主等各样资产料理机构。2023 年，公司积极拓展阛阓并对峙协同展业，
加强 IT 系统建设，擢升笼统处事才调，强化风险贬抑体系，不断擢升业务竞争力和客户鲁莽度。
驱散 2023 年末，公司提供资产托管及基金处事的居品范围为 5,605.64 亿元，较 2022 年末增长
谨慎发展。驱散 2024 年 6 月末，公司托管居品数目 4,069 只，提供基金运营外包处事居品数目
另类投资业务方面，公司通过全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务，当今以股
权投资业务为主。2021 年 8 月，公司董事会决议向广发乾和增资 30 亿元东说念主民币。2023 年，广发
乾和聚焦布局先进制造、医疗健康、新破钞、硬科技、软科技、迥殊契机投资等几大畛域。同期，
广发乾和共新增 30 个投资名堂，投资金额 14.54 亿元。驱散 2024 年 6 月末，广发乾和累计投资
名堂 314 个。
财务风险
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中诚信国际以为，2023 年广发证券受阛阓环境影响，盈利水平以及部分偿债才调磋商有所着落；2024 年前
三季度盈利阐述同比有所回升。较好的里面流动性、多元外部融资渠说念及较强的外部融资才调为公司到期债
务续接提供一定保障，合座偿债才调仍保持在较好水平。
盈利才调及盈利踏实性
线事迹均有所下滑，合座盈利水平有所弱化。2024 年以来受三季度末成本阛阓回暖影响，前三
季度公司盈利水平同比有所飞腾。
证券公司的盈利状态变化趋势和经济环境以及证券阛阓的走势具有较强的关系性。2023 年，受
国内经济复苏预期诊治，重叠地缘政事风险等外部身分影响，成本阛阓合座呈颤动态势，交投活
跃度较上年有所着落，公司钞票料理、投资银行及投而已理等业务条线营业收入均出现不同程度
下滑。受上述身分共同影响，2023 年公司全年营业收入同比有所着落。
从营业收入的组成来看，手续费和佣金净收入是公司的主要收入开头之一，频年来不竭下滑。具
体来看，财务料理业务方面，受阛阓活跃度下滑影响，2023 年公司经纪业务净收入同比有所下
降。投资银行业务方面，受下半年 IPO 名堂审核阶段性收紧影响，年内投资银行业务净收入同比
略有着落。资产料理业务方面，主要受业务范围收缩影响，全年公司资产料理业务净收入同比大
幅着落。基金料理业务方面，2023 年在公募基金费率转换的配景下，公司裁减居品料理费与托
管费率，加之权益类基金范围着落，受此影响，基金料理业务净收入同比有所着落。
利息净收入方面，公司利息收入主要由货币资金及结算备付金利息收入、融出资金利息收入以及
其他债权投资利息收入组成，2023 年在其他债权投资利息收入增长的推动下，公司利息收入同
比有所飞腾；利息支拨主要由卖出回购金融资产款利息支拨和大意债券利息支拨等组成，同期，
主要受卖出回购金融资产款利息支拨增多影响，公司利息支拨同比有所飞腾。受此影响，全年公
司利息净收入较上年有所着落。
投资收益及公允价值变动收益方面，受债券阛阓行情及生息品业务收益增长影响，2023 年公司
投资收益及公允价值变动收益均大幅擢升，在营业收入中的占比拟上年有所飞腾。此外，受巨额
商品销售关系期货现货业务减少影响，其他业务收入过甚他业务成本均大幅着落，对营业收入的
孝顺较低。
表 8：频年来公司营业收入组成（单元：百万元、%）
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
手续费及佣金净收入 18,784.57 54.85 16,363.19 65.11 14,512.34 62.29 9,874.70 51.60
其中：经纪业务净收
入
投资银行业务
净收入
基金料理业务
净收入
资产料理业务
净收入
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投资净收益（含公允
价值变动损益）
利息净收入 4,930.92 14.40 4,101.11 16.32 3,136.02 13.46 1,373.64 7.18
汇兑损益 4.27 0.01 (47.04) (0.19) (10.18) (0.04) 47.79 0.25
其他 3,305.61 9.65 2,514.43 10.00 1,371.71 5.89 1,321.04 6.90
营业收入所有 34,249.99 100.00 25,132.01 100.00 23,299.53 100.00 19,137.05 100.00
其他业务成本 (2,057.59) (1,059.76) (354.63) (621.97)
经诊治的营业收入 32,192.40 24,072.26 22,944.90 18,515.08
注：1、2024 年前三季度基金料理业务净收入包含资产料理业务净收入；
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在营业支拨方面，由于证券公司各项业务均具有常识密集型的特征，东说念主力成本在公司业务及料理
用度中占比相对较高。2023 年公司业务及料理费较上年基本持平，但受营业收入着落影响，公
司营业用度率较上年有所飞腾。信用减值耗损方面，公司实施新金融用具准则，利用三阶段减值
模子计量预期信用耗损，2023 年计提信用减值耗损 0.95 亿元，同比有所增多，主要系买入返售
金融资产和融出资金转回减值耗损同比减少及债权投资、其他债权投资减值损左计提有所增多所
致。此外，由于 2023 年税前利润着落以及国债、基金等免税投资资产范围增长，公司计提所得
税用度同比大幅减少。
受上述身分共同影响，2023 年公司营业利润和净利润同比均有所着落。同期，公司其他债权投
资公允价值变动同比大幅擢升，其他笼统收益同比由负转正。此外，受净利润着落幅度较大影响，
公司笼统收益总额同比略有着落。从利润率来看，2023 年公司平均成本报酬率和平均资产报酬
率同比均有所着落，盈利才调有所弱化。盈利踏实性方面，频年来公司业务发展谨慎，盈利踏实
性较好，但受盈利水平下滑影响，2023 年公司利润总额变动系数有所飞腾，盈利踏实水平有所
着落。
着落 15.71%和 10.70%，投资银行业务净收入同比有所擢升，但收入孝顺度较低。同期，公司投
资收益及公允价值变动损益所有同比大幅增长 96.10%，主要系 9 月末成本阛阓回暖，三季度投
资关系收益同比大幅擢升所致，利息净收入同比着落 44.59%，主要系融资融券利息收入和其他
债权投资利息收入减少所致。营业支拨方面，2024 年前三季度，公司业务及料理费同比微降；同
期，计提信用减值耗损 0.12 亿元。受上述身分共同影响，2024 年前三季度公司净利润同比增多
长，笼统收益总额同比增多 22.75%。
表 9：频年来公司主要盈利磋商（单元：亿元、%）
经诊治的营业收入 321.92 240.72 229.45 185.15
业务及料理费 (159.61) (138.09) (138.85) (101.79)
营业利润 150.25 104.48 87.95 81.98
净利润 120.55 88.98 78.63 74.97
其他笼统收益 (0.54) (3.10) 6.02 11.93
笼统收益总额 120.01 85.88 84.65 86.90
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（第三期）信用评级解释
营业用度率 46.60 54.95 59.59 53.19
平均资产报酬率 3.16 2.00 1.53 --
平均成本报酬率 11.32 7.55 5.92 --
利润总额变动系数 15.21 14.77 23.15 --
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风险料理才调、杠杆及成本富余性
广发证券各项风险磋商均高于监管表率，且主要磋商均保持较好水平，将来仍需温暖业务范围与
债务水平的增长对成本产生的压力。
从公司各项风险贬抑磋商看，根据中国证券监督料理委员会（以下简称“中国证监会”或“证监
会”）
《证券公司风险贬抑磋商规划表率规定（2020 年改良）》公司以净成本为中枢的各项风险指
标均高于证监会制定的监管表率，进一步反应出公司较高的资产安全性和成本富余性。
驱散 2024 年 9 月末，公司注册成本为 76.21 亿元东说念主民币。频年来凭借较为谨慎的策动策略及有
效的成本补充渠说念，公司母公司口径净资产范围保持较高水平。驱散 2024 年 9 月末，公司母公
司口径净成本较上年末小幅着落，净资产较上年末小幅增长；净成本/净资产比率较上年末小幅
着落；风险掩盖率较上年末小幅擢升；季度末公司适度彭胀业务范围，成本杠杆率较上年末有所
着落。
从公司资产减值准备情况看，驱散 2024 年 6 月末，公司金融用具过甚他名堂信用减值准备余额
为 27.63 亿元，较上年末小幅着落 0.78%，主要包括买入返售金融资产减值准备 5.88 亿元，租借
应收款减值准备 5.77 亿元，债权投资减值准备 4.81 亿元和融出资金减值准备 4.56 亿元。上述减
值准备主要为整个这个词存续期预期信用耗损（已发生减值），金额为 23.47 亿元。
表 10：频年来公司风险贬抑磋商情况（母公司口径）（亿元、%）
名堂 预警表率 表率 2021 2022 2023 2024.9
净成本 -- -- 661.67 798.47 931.66 916.55
净资产 -- -- 918.75 1,047.97 1,202.46 1,267.64
风险掩盖率 ≥120 ≥100 197.71 186.58 233.36 235.09
成本杠杆率 ≥9.6 ≥8 16.03 13.04 12.03 10.71
流动性掩盖率 ≥120 ≥100 238.90 213.79 222.43 133.22
净踏实资金率 ≥120 ≥100 163.37 147.26 129.57 133.27
净成本/净资产 ≥24 ≥20 72.02 76.19 77.48 72.30
净成本/欠债 ≥9.6 ≥8 23.88 24.29 24.99 22.69
净资产/欠债 ≥12 ≥10 33.16 31.88 32.25 31.38
自营权益类证券过甚生息品/净
≤80 ≤100 49.57 47.87 31.10 39.77
成本
自营非权益类证券过甚生息品/
≤400 ≤500 290.54 311.13 294.25 338.88
净成本
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偿债才调
广发证券总债务范围不竭飞腾，债务期限结构有待进一步优化；EBITDA 对利息支拨保障程度较
好，但在盈利波动以及债务利息支拨增长的影响下，需温暖公司偿债才调的变化情况。
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（第三期）信用评级解释
从公司的债务结构来看，频年来公司不断拓宽融资渠说念。广发证券的总债务8包括拆入资金、卖
出回购金融资产、大意短期融资款、大意债券、缅怀期借债及大意单子，驱散 2024 年 6 月末，
广发证券的总债务范围为 3,371.58 亿元，较上年末微增，始终债务占比为 20.15%，较上年末上
升 1.11 个百分点，合座债务期限结构有待进一步优化。此外，驱散 2024 年 6 月末，公司存续永
续债范围 245.00 亿元，较上年末增多 20.21 亿元，计入其他权益用具。
从资产欠债率来看，频年来该磋商基本保持踏实。从始终来看，跟着证券公司债务融资渠说念的不
断拓宽，公司的欠债结构将不竭优化。
现款获取才调方面，公司 EBITDA 主要包括利润总额和利息支拨，2023 年公司利润总额有所下
滑，同期折旧及摊销、利息支拨同比有所增多，笼统影响下，畴昔 EBITDA 同比小幅飞腾。从公
司 EBITDA 对债务本息的保障程度来看，受公司债务范围增长导致相应利息支拨增多影响，2023
年公司 EBITDA 对利息掩盖倍数较上年有所着落，总债务/EBITDA 较上年有所飞腾，偿债压力
有所飞腾。2023 年公司策动举止净现款流较上年大幅减少，主要受融出资金及回购业务等产生
现款净额减少影响。2024 年上半年公司 EBITDA 同比略有着落，EBITDA 对利息的保障程度较
好；2024 年前三季度，公司策动举止净现款流同比大幅飞腾，主要系代理买卖证券款及拆入资
金产生的现款净流入增多所致。
表 11：频年来公司偿债才调磋商
磋商 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
资产欠债率(%) 72.92 73.98 74.43 75.37
策动举止净现款流（亿元） (273.23) 500.22 (89.19) 311.63
EBITDA（亿元） 239.86 193.61 195.04 --
EBITDA 利息掩盖倍数(X) 2.90 2.37 1.98 --
总债务/EBITDA(X) 10.94 15.65 17.15 --
注：EBITDA 关系磋商为中诚信国际规划口径。
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其他事项
资产受限情况方面，驱散 2024 年 6 月末，公司受限资产账面价值所有 1,431.40 亿元，占同期末
资产总额的比例为 20.77%。上述权属受到贬抑的资产主若是为回购业务而设定质押或转让过户
的金融资产等。
对外担保方面，驱散 2024 年 6 月末，公司不存在对合并报表范围外的公司进行对外担保的情况。
诉讼、仲裁事项方面，2024 年上半年，公司未发生紧要诉讼、仲裁事项。驱散 2024 年 6 月末，
公司（含下设全资及控股子公司）未取得终审判决或裁决以及未实施已矣的诉讼、仲裁案件共计
亿元；公司被诉案件共计 1,021 起，触及标的金额所有约为 44.18 亿元。
广发证券于 2023 年 4 月 17 日收到中国证监会《立案示知书》（证监立案字 0382023005 号）
，因
公司在好意思尚生态景不雅股份有限公司（以下简称“好意思尚生态”）2018 年非公开导行股票的保荐业务
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中未长途尽责，涉嫌罪犯，根据《中华东说念主民共和国证券法》《中华东说念主民共和国行政处罚法》等法
律法例，中国证监会决定对公司立案。2023 年 7 月 17 日，公司收到中国证监会《行政处罚事前
示知书》
（处罚字〔2023〕40 号）
，中国证监会拟决定：对广发证券责令改正，予以劝诫，充公保
荐业务收入 94.34 万元，并处以 94.34 万元罚金；充公承销股票罪犯所得 783.02 万元，并处以 50
万元罚金。2023 年 9 月 22 日，公司收到中国证监会对上述事项的《行政处罚决定书》。
公司于 2024 年 12 月 17 日露馅了《广发证券股份有限公司紧要诉讼公告》。根据公告，公司收到
了广东省深圳市中级东说念主民法院于 2024 年 12 月 13 日出具的《民事裁定书》，裁定适用普通代表东说念主
诉讼圭表审理好意思尚生态案。当今 12 名原告的所有诉讼请求金额为东说念主民币 950,202.89 元。2024 年
注好意思尚生态案诉讼进展的公告》
，称投服中心将密切温暖诉讼进展，如深圳中院后续发布普通代
表东说念主诉讼权柄登记公告，拟依据《证券法》、最妙手民法院《对于证券纠纷代表东说念主诉讼几许问题
（法释〔2020〕5 号）等关系规定，秉承 50 名以上（含 50 名）投资者尽头授权后，请求
的规定》
改造为尽头代表东说念主诉讼。鉴于本案尚未开庭审理，公司最终涉诉金额存在不深信性，中诚信国际
将不竭温暖该案件对公司策动情况及偿债状态的影响。
诊治项
流动性评估
中诚信国际以为，公司流动性富余，将来一年流动性开头可对流动性需求形成灵验掩盖，但业务范围彭胀使
得公司流动性掩盖率靠近一定料理压力。
从公司资产流动性来看，驱散 2024 年 9 月末，公司自有资金及结算备付金余额为 307.93 亿元，
较上年末增多 6.78%，占剔除代理买卖证券款后资产总额的 5.12%，较上年末着落 0.12 个百分
点。从流动性风险料理磋商上看，驱散 2024 年 9 月末，公司流动性掩盖率较上年末大幅着落，
主要系季度末成本阛阓回暖，公司主动加伟业务开展力度所致，将来需温暖该磋商达标情况；净
踏实资金率较上年末有所擢升，高于监管要求。
财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况邃密，取得多家贸易银行的授信额度；截
至 2024 年 6 月末，公司取得主要银行的授信额度逾越 6,270 亿元，其中已使用授信范围约 1,317
亿元，无到期未清偿银行贷款。
要而言之，公司流动性富余，将来一年流动性开头可对流动性需求形成灵验掩盖，但业务范围扩
张使得公司流动性掩盖率靠近一定料理压力。
外部援救9
公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用对公司有一定的援救才调。
驱散 2024 年 9 月末，公司无现实贬抑东说念主，吉林敖东过甚一致行动东说念主、辽宁成大过甚一致行动东说念主、
中猴子用过甚一致行动东说念主理有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例隔离为 20.05%、17.94%、
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吉林敖东的前身是 1957 年景立的国营延边敦化鹿场，于 1981 年建立敖东制药厂，1996 年 10 月
务范围涵盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片、化学药品等，同期积极布局保健食物、食物、养
殖、辅助等畛域，徐徐形成“医药+金融+大健康”多轮驱动的发展模式。驱散 2023 年末，吉林
敖东总资产为 322.66 亿元，整个者权益为 275.00 亿元；2023 年竣事营业收入 34.49 亿元，净利
润 14.44 亿元。驱散 2024 年 9 月末，吉林敖东总资产为 328.96 亿元，整个者权益为 292.60 亿
元；2024 年前三季度竣事营业收入 19.10 亿元，净利润 12.19 亿元。
辽宁成大在 1991 年 3 月成立的辽宁省针棉毛织品相差口公司的基础上，于 1993 年 6 月事改制
创立，并于 1996 年 8 月在上海证券走动所挂牌上市。辽宁成伟业务分为医药医疗、金融投资、
供应链处事（贸易）和动力开导四大板块，公司不竭深化“医药医疗健康产业与金融投资”双轮
驱动发展策略，中枢产业发展稳步激动。驱散 2023 年末，辽宁成大总资产为 469.01 亿元，整个
者权益为 316.23 亿元；2023 年竣事营业收入 107.83 亿元，净利润-0.12 亿元。驱散 2024 年 9 月
末，辽宁成大总资产为 485.06 亿元，整个者权益为 321.44 亿元；2024 年前三季度竣事营业收入
中猴子用成立于 1998 年，是中山市国有控股主板上市公司。驱散 2023 年末，中猴子用旗下一级
全资子公司共 11 家。中猴子用主要从事包括环保水务、固废、新动力、工程建设以及辅助板块
等业务，构建环保水务、固废处理、新动力为主，工程本领为辅的“3+1”业务布局。驱散 2023
年末，中猴子用总资产为 290.07 亿元，整个者权益为 166.55 亿元；2023 年竣事营业收入 51.99
亿元，净利润 9.86 亿元。驱散 2024 年 9 月末，中猴子用总资产为 304.70 亿元，整个者权益为
公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用 25 年来一直在公司前三大股东之列（不含香港结算代
理东说念主），始终踏实的股权结构，确保了公司料理团队的连气儿性和踏实性，为公司策略实施提供坚
实保障。此外，三大股东发展历史悠久，盈利才调较强，杠杆率较低，财务弹性较好。此外，作
为总部在广东省的天下笼统类证券公司，公司在当地金融体系的蹙迫性较高，概况取顺应地政府
的一定援救。
评级论断
要而言之，中诚信国际评定广发证券股份有限公司主体信用品级为 AAA，评级预计为踏实；评
定“广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开导行短期公司债券（第三期）”的信用
品级为 A-1。
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附一：广发证券股份有限公司前十大股东及组织结构图（驱散 2024 年 9 月
末）
股东称呼 持股比例(%)
香港中央结算（代理东说念主）有限公司 22.31
吉林敖东药业集团股份有限公司 16.44
辽宁成大股份有限公司 16.40
中猴子用职业集团股份有限公司 9.01
中国证券金融股份有限公司 2.99
香港中央结算有限公司 1.35
中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 走动型怒放式指数证券投资基金 0.73
中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司走动型怒放式指数证券投资基金 0.72
天下社保基金逐一八组合 0.68
中国建设银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司走动型怒放式指数证券投资基金 0.54
所有 71.17
注：驱散 2024 年 9 月末，吉林敖东药业集团股份有限公司过甚一致行动东说念主、辽宁成大股份有限公司过甚一致行动东说念主、中猴子用职业集团股份有
限公司过甚一致行动东说念主理有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例隔离为 20.05%、17.94%、10.55%。
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附二：广发证券股份有限公司主要财务数据及财务磋商（合并口径）
财务数据（单元：百万元） 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
货币资金及结算备付金 147,007.20 156,856.72 153,325.60 183,416.63
其中：自有货币资金及结算备付金 26,363.30 25,851.53 28,839.22 30,793.18
买入返售金融资产 19,992.23 18,940.29 19,720.90 20,050.67
走动性金融资产 124,472.61 157,800.51 216,074.35 273,502.49
债权投资 104.69 354.13 129.71 80.60
其他债权投资 110,475.10 143,937.77 139,295.12 127,335.70
其他权益用具投资 872.79 727.78 5,696.95 11,992.23
始终股权投资 8,248.42 8,744.15 9,225.27 10,597.49
融出资金 97,230.77 82,822.99 91,107.90 85,126.55
总资产 535,855.32 617,256.28 682,181.68 770,653.45
代理买卖证券款 126,731.10 137,585.26 132,010.53 169,434.06
短期债务 185,899.07 224,135.89 270,871.14 --
始终债务 76,443.92 78,910.21 63,707.81 --
总债务 262,342.99 303,046.10 334,578.95 --
总欠债 425,053.98 492,463.44 541,505.97 622,558.74
股东权益 110,801.34 124,792.84 140,675.71 148,094.71
净成本（母公司口径） 66,166.93 79,847.25 93,165.50 91,654.99
手续费及佣金净收入 18,784.57 16,363.19 14,512.34 9,874.70
其中：经纪业务净收入 7,970.41 6,386.85 5,810.15 3,988.77
投资银行业务净收入 432.64 610.37 566.32 531.42
基金料理业务净收入 8,917.28 8,153.26 7,355.86 5,081.26
资产料理业务净收入 1,028.41 785.89 371.79 --
利息净收入 4,930.92 4,101.11 3,136.02 1,373.64
投资收益及公允价值变动损益 7,224.62 2,200.33 4,289.64 6,519.88
营业收入 34,249.99 25,132.01 23,299.53 19,137.05
业务及料理费 (15,960.57) (13,809.46) (13,885.24) (10,178.58)
营业利润 15,024.88 10,447.73 8,794.80 8,197.99
净利润 12,054.91 8,898.00 7,862.92 7,497.03
笼统收益总额 12,001.31 8,587.86 8,464.82 8,689.84
EBITDA 23,985.80 19,360.52 19,504.17 --
财务磋商 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
盈利才调及营运效率
平均资产报酬率(%) 3.16 2.00 1.53 --
平均成本报酬率(%) 11.32 7.55 5.92 --
营业用度率(%) 46.60 54.95 59.59 53.19
流动性及成本富余性（母公司口径）
风险掩盖率(%) 197.71 186.58 233.36 235.09
广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开导行短期公司债券
（第三期）信用评级解释
成本杠杆率(%) 16.03 13.04 12.03 10.71
流动性掩盖率(%) 238.90 213.79 222.43 133.22
净踏实资金率(%) 163.37 147.26 129.57 133.27
净成本/净资产(%) 72.02 76.19 77.48 72.30
净成本/欠债(%) 23.88 24.29 24.99 22.69
净资产/欠债(%) 33.16 31.88 32.25 31.38
自营权益类证券过甚生息品/净成本(%) 49.57 47.87 31.10 39.77
自营非权益类证券过甚生息品/净成本(%) 290.54 311.13 294.25 338.88
偿债才调
资产欠债率(%) 72.92 73.98 74.43 75.37
EBITDA 利息掩盖倍数(X) 2.90 2.37 1.98 --
总债务/EBITDA(X) 10.94 15.65 17.15 --
注：1、2024 年前三季度基金料理业务净收入包含资产料理业务净收入；2、表内磋商为中诚信国际统计口径，与公司年报露馅口径有各异。
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（第三期）信用评级解释
附三：基本财务磋商的规划公式
磋商 规划公式
资 风险掩盖率 净成本/各项风险成本准备之和
本
充 动 成本杠杆率 中枢净成本/表表里资产总额
足 性
性 流动性掩盖率 优质流动性资产/将来 30 天现款净流出量
及
流 净踏实资金率 可用踏实资金/所需踏实资金
经诊治的营业收入 营业收入-其他业务成本
平均资产报酬率 净利润/(当期末总资产-当期末代理买卖证券款+上期末总资产-上期末代理买卖证券款)/2
平均成本报酬率 净利润/(当期末整个者权益+上期末整个者权益)/2
盈
利 营业用度率 业务及料理费/营业收入
能
力 投资收益-对子营及合营企业投资收益-处置始终股权投资产生的投资收益+公允价值变动损
投资总收益 益+其他债权投资利息收入+债权投资利息收入+其他权益用具投资公允价值变动+其他债权
投资公允价值变动
利润总额变动系数 近三年利润总额表率差/近三年利润总额算数平均数
利润总额+大意债券利息支拨+拆入资金利息支拨+长、短期借债利息支拨+寄托贷款利息支
EBITDA
出+其它利息支拨+折旧+无形资产摊销+使用权资产折旧+始终待摊用度摊销
EBITDA/(大意债券利息支拨+拆入资金利息支拨+长、短期借债利息支拨+寄托贷款利息支
EBITDA 利息倍数
偿 出+其它利息支拨)
债 短期借债+拆入资金+卖出回购金融资产+大意短期融资款+一年以内到期的大意债券+一年
能 短期债务
力 以内到期的始终借债+一年以内到期的大意单子
始终债务 一年以上到期的大意债券+一年以上到期的始终借债+一年以上到期的大意单子
总债务 短期借债+拆入资金+卖出回购金融资产+大意债券+大意短期融资款+始终借债+大意单子
资产欠债率 (总欠债-代理买卖证券款) / (总资产-代理买卖证券款)
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（第三期）信用评级解释
附四：信用品级的象征及界说
个体信用评估
含义
（BCA）品级象征
aaa 在无外部迥殊援救下，受评对象偿还债务的才调极强，基本不受不利经济环境的影响，背信风险极低。
aa 在无外部迥殊援救下，受评对象偿还债务的才调很强，受不利经济环境的影响很小，背信风险很低。
a 在无外部迥殊援救下，受评对象偿还债务的才调较强，较易受不利经济环境的影响，背信风险较低。
bbb 在无外部迥殊援救下，受评对象偿还债务的才调一般，受不利经济环境影响较大，背信风险一般。
bb 在无外部迥殊援救下，受评对象偿还债务的才调较弱，受不利经济环境影响很大，有较高背信风险。
b 在无外部迥殊援救下，受评对象偿还债务的才调较地面依赖于邃密的经济环境，背信风险很高。
ccc 在无外部迥殊援救下，受评对象偿还债务的才调相等依赖于邃密的经济环境，背信风险极高。
cc 在无外部迥殊援救下，受评对象基本不可偿还债务，背信很可能会发生。
c 在无外部迥殊援救下，受评对象不可偿还债务。
注：除 aaa 级，ccc 级及以下第级外，每一个信用品级可用“+”、“-”象征进行微调，默示略高或略低于本品级。
主体品级象征 含义
AAA 受评对象偿还债务的才调极强，基本不受不利经济环境的影响，背信风险极低。
AA 受评对象偿还债务的才调很强，受不利经济环境的影响较小，背信风险很低。
A 受评对象偿还债务的才调较强，较易受不利经济环境的影响，背信风险较低。
BBB 受评对象偿还债务的才调一般，受不利经济环境影响较大，背信风险一般。
BB 受评对象偿还债务的才调较弱，受不利经济环境影响很大，有较高背信风险。
B 受评对象偿还债务的才调较地面依赖于邃密的经济环境，背信风险很高。
CCC 受评对象偿还债务的才调相等依赖于邃密的经济环境，背信风险极高。
CC 受评对象基本不可偿还债务，背信很可能会发生。
C 受评对象不可偿还债务。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”象征进行微调，默示略高或略低于本品级。
中始终债项品级象征 含义
AAA 债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。
AA 债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。
A 债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。
BBB 债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。
BB 债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。
B 债券安全性较地面依赖于邃密的经济环境，信用风险很高。
CCC 债券安全性相等依赖于邃密的经济环境，信用风险极高。
CC 基本不可保证偿还债券。
C 不可偿还债券。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”象征进行微调，默示略高或略低于本品级。
短期债项品级象征 含义
A-1 为最高等短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。
A-2 还本付息才调较强，安全性较高。
A-3 还本付息才调一般，安全性易受不利环境变化的影响。
B 还本付息才调较低，有很高的背信风险。
C 还本付息才调极低，背信风险极高。
D 不可按期还本付息。
注：每一个信用品级均不进行微调。
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（第三期）信用评级解释
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