本文开始：时期买卖权衡院 作家：陆烁宜
开始丨时期买卖权衡院
作家丨陆烁宜
剪辑丨郑琳
深圳大普微电子股份有限公司（下称“大普微”）已提交注册，A股“达链”或再增一员？
深交所官网披露，2025年12月29日，大普微已提交注册，拟于创业板上市。这次IPO，该公司拟募资18.78亿元，用于下一代主控芯片及企业级SSD（固态硬盘）研发及产业化款式、企业级SSD模组量产测试基地款式及补充流动资金。
大普微董事长杨亚飞曾示意，大普微的就业是“为AI（东说念主工智能）时期界说先进存储”。他形象地比方，算力（CPU/GPU）如同广阔的“大脑”，而存力（SSD）则是撑抓其高效运转的“挂念库”与“数据仓库”。
招股书披露，这家贪图勃勃的公司，引诱不到10年，末端客户却已涵盖了谷歌（GOOGL.O）、字节进步、腾讯（00700.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、京东、百度（09888.HK）、好意思团（03690.HK）、快手（01024.HK）、DeepSeek等国表里互联网巨头及AI企业。另外，2025年，该公司还通过Nvidia（NVDA.O）、xAI两家各人AI头部前沿公司测试导入，成为“达链”的成员之一。
这一成就背后，离不开其“豪华”创业天团打下的坚实基础。事实上，大普微的中枢创业团队包括4名业内学者，但其中3东说念主已退出抓股并离任，仅剩杨亚飞一东说念主。
在屡次融资之后，杨亚飞的股权诚然遭到稀释，但其却凭借终点表决权轨制，将大普微66.74%的表决权紧紧攥在手里。为注重终点表决权销耗，大普微设立了4名独董，但时期买卖权衡院发现，其中又名独董与实控东说念主为前共事，独董的孤独性值得护理。
1月6日、8日，就公司早期股东退出抓股并离任、自研主控芯片引诱情况等问题，时期买卖权衡院向大普微发送邮件并致电问询，但戒指发稿未获对方恢复。
买卖阶梯“急转弯”，四东说念主创业天团三东说念主退出
近些年来，算力的爆发式增长推动了AI大模子的快速迭代与落地，而这一切的杀青，离不开存力的底层撑抓。如今，企业级SSD已成为运营商、互联网巨头数据中心与智算中心的中枢存储建设。当东说念主们享受入辖下手机APP和云意想服务带来的便利时，背后海量数据的结识存储与秒级拜谒体验，全靠存力撑抓。
恰是看到了国内大容量企业级SSD及主控芯片的空缺，以及将来数据中心对“存力”的巨量需求，4名结识于好意思国罗德岛大学的学者，于2016年引诱了大普微。
其中，罗德岛大学说明杨庆手脚海外盛名意想机学家，主要负责芯片的架构瞎想；从中国科学院半导体权衡所离岗创业的李卫军主攻机器学习等前沿工夫；罗德岛大学说明何海波担任商量、参谋人；而在好意思国罗德岛大学留学并获取博士学位的杨亚飞则带队负责芯片的瞎想、考据、工程化等研发就业。
在这一声威号称豪华的创业团队的教唆下，仅过了一年多的期间，大普微就迎来打破。第一轮问询恢复文献披露，2017年下半年，基于PCIe 3.0接口工夫的数据存储处理器的FPGA原型机完成引诱。不外，经下流用户测试，尽管数据存储处理器大致在SSD中杀青盘内意想、机器学习等功能，但会显耀教育下搭客户的部署本钱，濒临买卖化讲求。
为了科罚买卖化讲求，大普微濒临从“工夫理念念”到“买卖现实”的急转弯。
2018年，在杨亚飞的主导下，该公司基于数据存储处理器FPGA原型机积蓄的工夫素质，启动重点鞭策更具有买卖化远景的PCIe 4.0主控芯片的研发就业，数据加密、机器学习等功能在主控芯片中仍得到保留。
不外，政策转型也导致大普微的中枢成员连接离场。第一轮问询恢复文献披露，跟着公司的研发要点调治为主控芯片，除李卫军在公司连接从预先沿工夫权衡、科研款式申报及实行等就业外，杨庆、何海波因在好意思任教、中好意思关系等原因缓缓淡出公司权术。
其中，何海波、杨庆和李卫军先后于2021年11月、2022年10月、2024年9月透彻辞去在大普微的职务，三东说念主的股权则均于2022年2—5月转让给杨亚飞或时任公司副总裁、董事会文书朱劲松。
7轮增资后估值近70亿元，保荐机构盘曲入股
工夫打破背后，大普微研发进入较高，加上发展初期对高下流议价技艺有限、阐明大额股份支付用度、存储行业周期性波动和主要原材料的价钱波动，导致该公司抓续赔本。
招股书披露，申诉期内（2022—2025年上半年），大普微扣非归母净利润累计达-15.67亿元。另外，戒指2025年6月末，该公司未分派利润为-9.45亿元，存在未弥补赔本。
为保险公司抓续研发进入和权术界限扩大，申诉期内，大普微曾进行7次增资、7次股权转让，2024年12月终末一轮完成增资时估值为68.10亿元。
其中，2023年4月，国泰海通（601211.SH）的全资子公司海通翻新证券投资有限公司通过股权转让的容貌入股，抓有大普微0.86%的股份；另外，国泰海通径直抓股10%的中比基金则在同月通过增资和股权转让的容貌入股，抓有大普微1.03%的股份。
而大普微这次IPO的保荐机构恰是国泰海通，其通过子公司盘曲抓有大普微的股权，在IPO核查中能否保抓孤独性值得护理。
关于大普微来说，在多轮股权融资的布景下，其实控东说念主的抓股比例逐步被稀释。招股书披露，戒指招股书签署日（2025年12月25日），大普微的控股股东平湖大普海德科技有限公司（下称“大普海德”）、职工抓股平台深圳大普海聚工夫中心（有限合股）（下称“大普海聚”）分散抓有大普微13.72%、2.99%的股权。
而手脚实控东说念主的杨亚飞并不径直抓有大普微的股权，而是通过大普海德、大普海聚胁制大普微16.71%的股份。本次刊行后，在不接头逾额配售前提下，该比例将连接被稀释至15.05%。
为了将胁制权紧紧攥在手里，大普微设立终点表决权机制，这令正本仅控股16.71%的杨亚飞得以胁制该公司66.74%的表决权。在本次刊行后，该比例仍将达到63.90%。
在第一轮问询恢复文献中，大普微示意，为了审视终点表决权销耗，该公司通过严格戒指终点表决权的适用范围及权益专揽、设立4名孤独董事并强化其监督职能、确保中小股东享有股东会召集权及提案权等多种要领来充分保护中小股东利益。
不外，时期买卖权衡院发现，大普微的独董全智与杨亚飞曾为共事。
从经验上看，2008年5月—2016年3月，杨亚飞曾历任好意思国高通公司（QCOM.O）的高等工程师、主任工程师、高等主任，2016年从硅谷归国创业，先后任大普微有限（大普微前身）董事、董事长兼总司理；2023年9月于今，任大普微的董事长兼总司理。
而2008年6月—2012年4月，全智任高通公司高等系统工程师，与杨亚飞的经验存在交叉，其手脚独董的履职孤独性值得护理。
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《读懂IPO|首家赔本企业冲刺创业板，大普微称预测于2026年扭亏为盈》
（全文2467字）
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