近日，香飘飘食物股份有限公司（简称“香飘飘”，603711.SH）发布的2025年半年度事迹预亏公告判辨，上半年瞻望终了交易收入约10.35亿元，同比减少约1.44亿元，同比下落约12.21%；终了归母净利润约-9739万元，同比加多损失约6789万元。业内东说念主士分析以为，香飘飘事迹预亏的背后，是其传统的中枢业务冲泡板块的合手续衰败与新兴业务即饮板块增长疲软的双重挤压，其“双轮动手”策略或遭逢严峻检会。

　　尊府判辨，香飘飘系国内主要的冲泡奶茶标的企业，2009年以“一年卖出三亿多杯，连起来可绕地球一圈”这句经典的告白词而众所周知，2017年11月上市。公司主交易务为饮料有计划家具的研发、分娩和销售，主要包括冲泡和即饮两伟业务板块。其中，冲泡家具板块包含“香飘飘”经典系列、好料系列过火他系列等，即饮业务板块包含“Meco”杯装果茶、“兰芳园”港式茶饮、“香飘飘”即饮牛乳茶等家具。

　　值得确定的是，2012年至2024年，香飘飘聚首13年保合手杯装冲泡奶茶商场份额第一，充分彰显了品牌影响力。但记者发现，由于表里多重因素影响，破钞需求合座较为疲弱，破钞俗例、破钞环境发生较大变化，香飘飘的中枢冲泡板块业务增长出现破绽。年报判辨，2024年，香飘飘冲泡业务营收同比上年下滑15.42%至22.71亿元，销售量方面则同比减少14.11%至3.28亿箱。拉万古分线来看，2022年至2024年，香飘飘冲泡业务营收从30.60亿元降至22.71亿元，三年间缩水近26%。香飘飘赖以成名的冲泡奶茶业务，或正在褪去光环。

　　在中枢业务下滑的同期，香飘飘托付厚望的即饮业务尚未能扛起增长大旗。近日，香飘飘在投资者关连平台上回话投资者存眷的问题时暗意，公司上市以来合手续鼓舞“双轮动手”策略，即在鼓舞冲泡家具健康化的同期，积极打造即饮业务第二成长弧线。记者发现，早在2017年，香飘飘开荒即饮板块并推出“Meco”杯装果茶、“兰芳园”港式茶饮等即饮家具，为双轮动手策略打下基础。2018年下半年上市的即饮果汁茶家具，成为推动“冲泡+即饮”双轮动手策略落地的进击单品。

　　不外，尽管布局了“Meco”杯装果茶、“兰芳园”港式茶饮、即饮牛乳茶等即饮板块多条家具线，但香飘飘的“第二弧线”培育效果尚未充分体现。财报判辨，2020-2024年，香飘飘即饮业务板块终了营收分辩为4.26亿元、6.38亿元、7.28亿元、9.73亿元和9.73亿元，占各期总营收的比重分辩约为16.14%、20.40%、23.27%、29.85%和29.60%。此外，2024年报判辨，香飘飘即饮业务通过热点综艺扶助、IP联名、渠说念开荒等状貌合手续过问品牌营销与渠说念拓展，但其毛利率仅为24.88%，显贵低于冲泡业务的44.40%。

　　如今，即饮赛说念竞争愈加尖锐化，近两年新品数目增长超30%，喜茶、茶颜悦色等现制茶饮品牌携瓶装家具强势入局，加速分食商场。在这种充分竞争的商场环境下，香飘飘的即饮家具尚未树立各异化竞争的坚实壁垒。业内东说念主士以为，香飘飘即饮业务板块营收占比虽逐年攀升但增长动能不及，且仍处于“高过问、呈报待开释”的培育周期，与同赛说念老制品牌比较，增长速率和商场渗入深度尚有差距，尚未成为撑合手公司合手续苍劲增长的“第二弧线”。

　　业内东说念主士进一步指出，香飘飘若念念冲突增长僵局，或需从两个方面进行破局：一是加速冲泡家具的健康化升级，通过减糖、添加功能性要素等状貌重塑家具定位；二是聚焦即饮业务的各异化竞争，比方依托兰芳园的港式茶饮基因深耕细分商场，加速渠说念数字化转型开云(中国登录入口)Kaiyun·体育官方网站，教育一线城市的商场渗入率。（实习生张星语对本文亦有孝敬）